中美利差大幅收斂 專家:人民幣單邊貶值可能性不大

中美利差大幅收斂 專家:人民幣單邊貶值可能性不大

中美利差在3月大幅收斂引發關注。(新華社)

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中美利差在3月大幅收斂引發關注。據東方財富Choice資料顯示,3月1日,中美10年期國債殖利率利差爲108.25個基點;3月25日收斂至31.72個基點,爲月內最低,亦爲2019年2月以來新低。3月31日,中美利差小幅回升至46.78個基點,但仍處於較低水準,較3月1日收斂超61個基點。

《證券日報》分析,分別看10年期中債殖利率與美債殖利率,可以發現,3月中美利差收斂的原因在於美債殖利率快速上行,而中債殖利率走勢平穩。

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專家認爲,10年期美債殖利率的快速上行與美國聯準會主席鮑威爾當地時間3月21日的偏鷹派講話密切相關,而利差收斂的根本原因則是中美經濟週期錯位,導致中美貨幣政策週期出現分化。

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紅塔證券(10.290 -0.16 -1.53%)首席經濟學家李奇霖表示,從長週期來看,中美利差仍有進一步收斂的可能性。美國聯準會貨幣政策正逐步迴歸正常化,後續升息、縮表的確定性較強,或對美債殖利率形成向上的推動力。

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理論上來說,中美利差收斂可能會導致資本外流,進而引發人民幣貶值。不過,中信證券首席經濟學家明明預計,當前中美利差收斂不會引發大量資本外流。

明明指出,現階段「中美利差收斂─資本外流─人民幣貶值」這一傳導效應並不顯著,中美利差收斂對於人民幣的影響有限。企業償還外債行爲造成的外資流出影響或不及2015年至2016年。同時,外貿企業「逢高結算」需求使得貿易信貸資金外流壓力較小。

明明指出,隨着中國資本專案管理的日趨完善,非正規途徑的資本流出減少。綜上所述,人民幣出現持續性單邊貶值的可能性不大,將呈雙向波動態勢。

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